接連受供給側改革以及環保限產的政策影響，在資金的帶動下鋁價突破16000元/噸，后期多保有樂觀情緒。目前的電解鋁清理違規產能比照地條鋼清理來執行。

電解鋁產能置換存在困難:

1. 指標難出省

2. 指標歸屬存在糾紛

3. 集團內部存在異地交易障礙

電解鋁2+26停產的不確定性：

1. 今年限產基數

2. 停產槽型

3. 政策持續性

4. 此后限產基數

5. 是否會重啟

限產基數的不確定性在于是否在合規產能還是所有產能。區別在于如果有違規產能，是否可以抵消一部分限產，主要影響省份在于山東和新疆。有色工業協會認為可能更多基于總產能。

政策制定者對于目前的不確定性還沒有一個明確的回復，但政府的態度很堅定。

一、氧化鋁篇

1. 氧化鋁供需情況

阿拉丁統計數據顯示：2017年上半年中國氧化鋁建成產能7901萬噸，同比增長10%，運行產能7173萬噸，同比增加15%，產量3527.5萬噸，同比增加23.4%。氧化鋁凈進口量136萬噸，氧化鋁供應總量3663萬噸，氧化鋁總需求量3680萬噸，靜態數字看氧化鋁供應短缺17萬噸，屬于供應平衡的狀態。

2017年全年氧化鋁新增產能615萬噸，上半年已建成投產345萬噸。預計2017年產量7306萬噸，消費量7284萬噸，供需充裕22萬噸，屬于供應平衡范圍。

2. 氧化鋁生產成本情況

8月份液堿價格上漲200元/噸，液堿到廠價格3600-3700元/噸，6月份氧化鋁生產成本2330元/噸，7月份生產成本2360元/噸。下半年礦石和煤炭價格小幅上漲，燒堿價格高位，總體成本變化不會明顯，預計2300-2400元/噸。

3. 2+26+3對氧化鋁影響

環保限產共涉及氧化鋁建成年產能3947萬噸，運行年產能3750萬噸，理論減產1184萬噸，2017年影響產量104萬噸。

二、電解鋁篇

1. 電解鋁供應

上半年電解鋁總產能4347.7萬噸，同比增長8.8%，運行產能3851.7萬噸，同比增長18.8%，產量1844萬噸，同比增加19.3%。電解鋁走勢，供應增，庫存高，價格高。阿拉丁認為，綜合考慮供給側改革，2017年新增建成電解鋁產能424萬噸，上半年196萬噸，下半年228萬噸。四季度隨著指標的購買，內部置換，年底前產能會建成，投產看具體情況。下半年新增產能大戶是中鋁這幾個項目，新增產能要么基礎配套的，要么是政策扶持的，目前供給側改革對新增產能的影響已經初步顯現。

上半年新投產產能221萬噸，復產產能63.5萬噸，減產產能47萬噸?？傮w來看，上半年快速擴張，減產是在5月份發生，8-12月新增產能118萬噸，新建產能主要集中在中鋁這幾個項目，其他很難新增;8-12月份復產產能在43.5萬噸;8-12月份減產產能313萬噸。采暖季與供給側改革是否會疊加是后期影響價格的關鍵因素，預計疊加概率大。

2. 電解鋁需求

主要應用領域房地產，汽車，電網;圍觀來看消費狀況，鋁廠鋁水就地轉化率，6月份電解鋁產量313.4萬噸，鋁水就地轉化率66.78%，阿拉丁持續看好未來鋁消費結構，消費增速繼續加快。全年供需過剩129萬噸，隨著產能壓縮，四季度不排除有單月供應短缺的可能。，上半年供應過剩的狀況在下半年很大程度對緩解。

3. 供給側改革及環保限產

依照官方公開資料測算電解鋁違規產能437萬噸，企業面對高利潤不樂意減產，企業的應對方式就是表態，盡量拖延，尋求地方政府的支持，地方政府也是有心無力。新老產能置換，是否符合政策規定存在爭議，尋求指標的置換。

環保限產設計電解鋁建成產能1421萬噸，運行產能1137.5萬噸。第*種判斷-限產與供改疊加，限產減產167.8萬噸，影響2017年產量21.6萬噸;第*種判斷-限產與供改不疊加，限產將減產325.5萬噸，影響2017年產量41.9萬噸。

電解鋁生產成本波動區間12500-13500元/噸，加權自備電0.24元/度，加權網電0.38元/度。全國加權電價0.26元/度。阿拉丁預計下半年鋁錠價格區間13800-16800元/噸。

三、云鋁花園工廠參觀紀要

云南鋁業股份有限公司是第*批國家環境友好企業，其花園工廠位于陽宗海西畔，打造“綠色低碳水電鋁加工一*化”優強企業，電解鋁年產能30萬噸，全部使用上網水電，目前水電費并不比火電優惠，但是介于后期環保以及自備電廠環?；鸬睦U納，水電優勢將會逐漸體現。該廠幾無A00鋁錠流入市場，均生產鋁板帶，鋁箔等各類合金產品，其中鋁板帶年產能15萬噸，鋁箔年產能3.8萬噸。鋁箔生產共7臺軋機，目前運行3臺，另外4臺年底投產。